Настроения инвесторов «выходят из-под контроля»

Завершившаяся рабочая неделя, несмотря на позитивные данные, вновь прошла под знаком неопределенности. Хотя инвесторы позитивно воспринимали данные, указывающие на скорое завершение мирового кризиса, основная валютная пара рынка Forex торговалась в достаточно узком коридоре. Причем, как отмечают аналитики, прогнозы даются им все сложней, так как реакция игроков рынка становится менее адекватной и предсказуемой.

Основная валютная пара рынка Forex на этой неделе вновь торговалась в коридоре $1,42-1,44 за евро. Однако, глядя на недельный график торгов, видно, что доллар все же показал небольшое отступление на фоне продолжающегося позитива инвесторов относительно выхода мировой экономики из кризиса.

Аналитик ФГ «Калита-Финанс» Алексей Вязовский отмечает, что выходящие данные действительно указывают на то, что США (а за ним и весь мир), действительно выбираются из рецессии.

Так на этой неделе были опубликованы данные, согласно которым июльские продажи новых домов в США превзошли самые оптимистичные прогнозы, поднявшись на 9,6%. Дополнительный позитив игрокам принесли данные по ВВП США, которые не были пересмотрены в сторону понижения.

Кроме того, на фоне царящего позитива, фондовые индексы в США возобновили уверенный рост, что вкупе с резким ростом цен на нефть и прочие сырьевые ресурсы усилило стремление трейдеров к риску.

В свою очередь, стремление избежать потерь на фоне укрепления фондовых показателей вынудило трейдеров начать стремительное избавление от доллара США в пользу высокодоходных валют, что заметно подорвало позиции американской валюты. Все это направило инвесторов в рискованные активы, подняв евро до 2-недельного максимума $1,4405.

Аналитики отмечают, что хотя прогнозировать динамику валютного рынка становится все сложней из-за неадекватной реакции игроков валютного рынка, очевидно, что негатива остается все меньше и доллар, в конечном счете, все же ослабнет. За это говорят несколько факторов.

По словам финансового аналитика FxPro Александра Купцикевича, во вторник, в тени переизбрания Бена Бернанке на второй срок, практически без внимания осталась публикация Белым Домом и Бюджетным Управлением Конгресса прогнозов по бюджету США на предстоящие десять лет. Сообщалось, что совокупный дефицит бюджета за 2010-2019 годы составит $9 трлн, почти вдвое увеличив госдолг Соединенных Штатов.

«Факт того, что Бюджетное Управление выдало довольно неблагоприятный прогноз по бюджету, следует расценивать как предупредительный сигнал Обаме. Послание можно трактовать так: этот год и следующий - кризисные, на которые запланированы огромные траты по различным единовременным программам ($1,6 трлн. в 2009, 1,4 - в 2010).

Совокупный госдолг, по словам эксперта, будет расти и далее, составив к 2019 году почти 70% от ВВП, что противоречит обещаниям президента, которые он давал в первые дни после своего избрания, взять под контроль все расходы и повысить их эффективность.

«Обама может сдержать слово традиционным для демократов методом - повысить налоги, а страшные цифры бюджета будут предложены Конгрессу в качестве обоснования необходимости столь непопулярных мер. Однако рост налогов сдержит бизнес, что в свою очередь затормозит и экономику, поэтому нельзя ожидать, что эту огромную дыру попытаются закрыть только налогами», - продолжает эксперт.

Некоторую часть, как отмечает Купцикевич, возьмет на себя инфляция. Баффет в своей статье недаром ссылается на Кейнса, отмечая, что инфляция является абсолютно легальным и незаметным способом пополнить свой бюджет. Для внешних кредиторов инфляция приводит к снижению курса валюты, сокращая также и долговую нагрузку (номинальный ВВП растет быстрее, чем долг и соотношение уже выглядит не столь пугающе).

Несомненным благом является то, что правительство Штатов имеет долги, номинированные в долларах, а не другой иностранной валюте. Например, с Россией такой номер не прошел бы, так как иностранцы предпочитают иметь дело с номинированными в долларах или евро долгами.

Кроме того, поддержание более высоких темпов инфляции позволит поддерживать и процентные ставки на относительно высоком уровне, обещая кредиторам большую доходность. Какой смысл держать дорогой доллар, когда требуется запустить собственное производство и не повторить ошибок Японии в «потерянном десятилетии», когда производство переносилось в Китай, а мягкая монетарная политика стимулировала кредитование производства за рубежом, а не внутри страны.

США стоят сейчас перед такой же проблемой, как в 70-е, когда наблюдалось подобное раздувание бюджетного дефицита за счет перекосов в торговле. Тогда, будучи «отвязанным» от европейских валют и золота, доллар за восемь лет (с 1971 по конец 1979) упал вдвое к корзине европейских валют, которые сейчас входят в евро.

Сейчас для того, чтобы снизить курс доллара Казначейству и ФРС не нужно получать согласия множества европейских государств, следовательно, ослабление доллара (возможно, даже в разы) в ближайшие годы является вероятным сценарием, который изберут Штаты для решения собственных проблем.

Но если данные предположения рассчитаны на долгосрочное падение доллара, то очевидно, что нынешнее позитивное состояние американского рынка недвижимости, ключевой фактор, на который смотрят инвесторы во всем мире, дает доллару возможность к отскоку в ближайшее время.

«Именно кризис рынка ипотечных облигаций стал тем камнем, который обрушил лавину на финансовые рынки. И конечно, экономическая общественность питает надежды, что восстановление мировой экономики также начнется из жилищного сектора», - говорит Вязовский.

«Восстановление экономики (если дно, действительно, пройдено), в свою очередь невольно потянет за собой ослабление доллара США. Участники рынка начнут активнее перекладываться из надежных казначейских облигаций, номинированных в долларах, в более рисковые активы, в том числе на развивающихся рынках. Поэтому мы сохраняем в краткосрочной перспективе негативный взгляд на доллар. Так евро может на следующей неделе закрепиться выше отметки $1,45», - прогнозирует эксперт.

А аналитик финансовой компании UMIS Эдуард Коваленко не исключает, что евро может подняться и до $1,47. Однако он добавляет, что давать валютные прогнозы становится все тяжелей.

Следующая неделя будет насыщена интересными событиями в первую очередь по еврозоне. Так, внимание стоит обратить на индекс потребительских цен в еврозоне данные по европейской безработице, прирост ВВП за второй квартал 2009 года, а так же решение по процентной ставке ЕЦБ.

А вот пятница будет примечательна статистикой по США. По мнению экспертов, статистика по американской безработице, а так же по количеству новых рабочих мест могут сыграть важную роль в поведении валютного рынка. 

Читайте также: Мрачное будущее европейской валюты.